शॉर्ट सेलिंग क्या होता है ?

शॉर्ट सेलिंग (Short Selling) एक ट्रेडिंग रणनीति (trading tactics) है, जिसका उपयोग निवेशकों द्वारा स्टॉक की कीमत में गिरावट से लाभ के लिए किया जाता है। शॉर्ट सेलिंग में, निवेशक शेयर धारकों से शेयर उधार लेता है, जिसके बारे में उनका मानना ​​​​है कि यह ओवरवैल्यूड (overvalued) है, और उन्हें इस उम्मीद के साथ बेचता है कि वे उन्हें भविष्य में कम कीमत पर उन्हें वापस खरीद सकते हैं। इस रणनीति का उपयोग संस्थागत और व्यक्तिगत दोनों निवेशकों द्वारा किया जाता है और इसे उच्च जोखिम, उच्च मुनाफ़ा वाली निवेश रणनीति माना जाता है।

शॉर्ट सेलिंग कैसे काम करती है?

शॉर्ट सेलिंग की प्रक्रिया निवेशक (शार्ट सेलर) द्वारा किसी अन्य निवेशक (original owner) से स्टॉक के शेयर उधार लेने से शुरू होती है। भविष्य में जब इन शेयरों की दामों में गिरावट आएगी तो वह उसे वापस खरीद लेगा, इस उम्मीद के साथ, शार्ट सेलर उधार लिए गए शेयरों को खुले बाजार (Open/Share Market) में बेचा देता है। यदि शेयर की कीमत शार्ट सेलर की भविष्यवाणी के अनुसार गिरती है, तो वे शेयरों को कम कीमत पर वापस खरीद सकते हैं, उन्हें मूल मालिक (original owner) को वापस कर सकता हैं और अंतर को लाभ के रूप में पा सकता हैं।

उदाहरण के लिए, मान लें कि एक निवेशक का मानना ​​है कि निकट भविष्य में XYZ कंपनी के शेयर की कीमत में गिरावट आने वाली है। वे XYZ के 100 शेयरों को 100 डॉलर प्रति शेयर की कीमत पर उधार लेते हैं और उन्हें खुले बाजार में 10,000 डॉलर में बेचते हैं। कुछ दिनों बाद, XYZ की कीमत घटकर $90 प्रति शेयर हो जाती है। निवेशक 9,000 डॉलर की कम कीमत पर 100 शेयर वापस खरीदता है, उन्हें मूल मालिक को लौटाता है, और $ 1,000 ($ 10,000 – $ 9,000) का लाभ कमाता है।

शॉर्ट सेलिंग के जोखिम

शॉर्ट सेलिंग को असीमित नुकसान की संभावना के कारण उच्च जोखिम वाली निवेश रणनीति माना जाता है। पारंपरिक निवेशों के विपरीत, जहां नुकसान शुरुआती निवेश तक ही सीमित है, शॉर्ट सेलिंग में नुकसान बहुत अधिक होने की संभावना है। ऐसा इसलिए है, क्योंकि यदि स्टॉक की कीमत गिरने के बजाय बढ़ जाती है, तो शॉर्ट सेलर को नुकसान उठाते हुए शेयरों को उच्च कीमत पर वापस खरीदना पड़ता है।

उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि एक निवेशक प्रति शेयर $100 की कीमत पर XYZ के 100 शेयर बेचता है। यदि स्टॉक की कीमत प्रति शेयर 110 डॉलर तक बढ़ जाती है, तो शॉर्ट सेलर को 11,000 डॉलर की उच्च कीमत पर शेयरों को वापस खरीदना पड़ता है, जिस कारण उसे 1,000 ($ 11,000 – $ 10,000) का नुकसान होता है।

विनियम और प्रतिबंध

शॉर्ट सेलिंग को प्रतिभूति एक्सचेंजों और नियामकों द्वारा नियंत्रित किया जाता है ताकि बाजार में हेरफेर को रोका जा सके और निवेशकों की सुरक्षा की जा सके। उदाहरण के लिए, बाजार की अस्थिरता को रोकने के लिए, कई एक्सचेंज उच्च अस्थिरता या बाजार के तनाव की अवधि के दौरान शॉर्ट सेलिंग पर प्रतिबंध लगाते हैं। इसके अलावा, कुछ रेगुलेटर्स, शॉर्ट सेलिंग में संलग्न होने के लिए निवेशकों को न्यूनतम स्तर के संपार्श्विक या मार्जिन (collateral or margin) की शर्त भी रख सकते है।

शॉर्ट सेलर्स शेयर के मूल्य के बारे में कैसे पूर्वानुमान लगाते है?

शॉर्ट सेलर्स कैसे शॉर्ट सेलिंग के माध्यम से लाभ कमा सकते हैं, यह दर्शाने के लिए यहां कुछ अतिरिक्त उदाहरण दिए गए हैं:

1. कंपनी मर्जर: अगर शॉर्ट सेलर को लगता है कि विलय या अधिग्रहण में कंपनी का अधिग्रहण होने वाला है, तो वे कंपनी के स्टॉक को शॉर्ट कर सकते हैं। यदि विलय या अधिग्रहण सफल होता है, तो कंपनी के शेयर की कीमत में गिरावट आ सकती है, जिससे शॉर्ट सेलर कम कीमत पर शेयर वापस खरीद सकते हैं और लाभ कमा सकते हैं।
2. अर्निंग मिस: अगर शॉर्ट सेलर को लगता है कि कंपनी की कमाई उम्मीदों से कम हो जाएगी, तो वे कंपनी के स्टॉक को शॉर्ट कर सकते हैं। अगर कंपनी की कमाई अपेक्षाओं से चूक जाती है, तो शेयर की कीमत में गिरावट आ सकती है, जिससे शॉर्ट सेलर को फायदा होता है।
3. आर्थिक मंदी: यदि एक शॉर्ट सेलर का मानना ​​है कि एक निश्चित उद्योग या क्षेत्र मंदी के दौर में प्रवेश करने वाली है, तो वे उस उद्योग या क्षेत्र के भीतर कंपनियों के शेयरों को शॉर्ट सेल कर सकते हैं। यदि उद्योग या क्षेत्र में गिरावट आती है, तो इसके भीतर की कंपनियों के शेयर की कीमतों में गिरावट आ सकती है, जिससे शॉर्ट सेलर को फायदा होता है।
4. प्रबंधन परिवर्तन: यदि एक लघु विक्रेता का मानना ​​है कि किसी कंपनी में प्रबंधन परिवर्तन (management change) उसके प्रदर्शन को नकारात्मक रूप से प्रभावित करेगा, तो वे कंपनी के स्टॉक शॉर्ट सेल कर सकते हैं। यदि प्रबंधन में परिवर्तन का नकारात्मक प्रभाव पड़ता है, तो शेयर की कीमत गिर सकती है, जिससे शॉर्ट सेलर को फायदा होता है।
5. कंपनी में छिपी अनियमितताएं: शॉर्ट सेलर वित्तीय विवरण, समाचार लेख, विश्लेषक रिपोर्ट और अंदरूनी जानकारी सहित कंपनी पर गहन शोध करता है। यदि वे किसी भी अनियमितताओं को उजागर करते हैं, जैसे लेखांकन धोखाधड़ी, कुप्रबंधन, या अन्य वित्तीय अनियमितताएं, तो वे मान सकते हैं कि कंपनी के शेयर की कीमत अधिक है और वह उन्हें शॉर्ट सेल कर देता है। हिंडनबर्ग रिसर्च ने भी अडानी समूह की कंपनियों में अनियमितताओं को अपने रिपोर्ट में उजागर किया था। जिससे अडानी के शेयर के दामों में भारी गिरावट आ गयी, हिंडनबर्ग रिसर्च ने अडानी समूह के शेयरों को शार्ट सेल किया और खूब मुनाफा कमाया।

कुछ महत्वपूर्ण अंतिम प्रश्न

इसे समझाएं कि एक शॉर्ट सेलर शेयर कैसे उधार लेते हैं, और शेयर के मूल मालिक उन्हें उधार लेने की अनुमति क्यों देते हैं, और मूल मालिक को शॉर्ट सेलर से कम दाम पर शेयर क्यों स्वीकार करना पड़ता है?

हम इसे पुराने उदाहरण से समझते है: शॉर्ट सेलर, XYZ Company के, 100 शेयरों को, 100 डॉलर प्रति शेयर की कीमत पर उधार लेते हैं और उन्हें खुले बाजार में 10,000 डॉलर में बेचते हैं। कुछ दिनों बाद, XYZ की कीमत घटकर $90 प्रति शेयर हो जाती है। शॉर्ट सेलर 9,000 डॉलर की कम कीमत पर 100 शेयर वापस खरीदता है, उन्हें मूल मालिक को लौटाता है, और $ 1,000 ($ 10,000 – $ 9,000) का लाभ कमाता है।

शॉर्ट सेलिंग एक निवेश रणनीति है जिसमें किसी शेयर के शेयरों को खुले बाजार में बेचने और उन्हें कम कीमत पर वापस खरीदने के इरादे से उधार लेना शामिल है। वर्णित परिदृश्य में, एक निवेशक ब्रोकरेज फर्म या किसी अन्य निवेशक से XYZ के 100 शेयर इस समझ के साथ उधार लेता है कि वे बाद की तारीख में शेयर वापस कर देंगे।

मूल मालिक निवेशकों/शॉर्ट सेलर को अपने शेयर उधार लेने की अनुमति क्यों देते हैं? क्योंकि मालिक खुद अपने शेयर बेचना नहीं चाहते हैं, लेकिन वे शुल्क के लिए उन्हें उधार देने को तैयार हैं। इस शुल्क को “उधार शुल्क (borrow fee/lend fee)” कहा जाता है और यह मालिक को उनके शेयरों को उधार देने के लिए क्षतिपूर्ति करता है।

एक बार जब शॉर्ट सेलर शेयरों को उधार ले लेता है, तो वे उन्हें खुले बाजार में बेचते हैं। उदाहरण में शॉर्ट सेलर $1,000 का लाभ प्राप्त करता है, ऐसा इसलिए है क्योंकि शॉर्ट सेलर ने शेयरों को वापस खरीदने की तुलना में अधिक कीमत पर प्रभावी रूप से बेच दिया है।

मूल मालिक को निवेशक से शेयरों को वापस स्वीकार करना पड़ता है क्योंकि वे उधार लिए गए शेयरों को वापस लेने के लिए बाध्य होता हैं। यह शॉर्ट सेलिंग समझौते का एक मानक हिस्सा है और निवेशक यह सुनिश्चित करने के लिए ज़िम्मेदार है कि वे सहमत हुए शेयरों को वापस कर दें। यदि निवेशक शेयरों को वापस करने में असमर्थ है, तो उन्हें अतिरिक्त शुल्क या कानूनी कार्रवाई का सामना करना पड़ सकता है।

निष्कर्ष

शॉर्ट सेलिंग एक उच्च-जोखिम, उच्च-प्रतिफल वाली निवेश रणनीति है जिसमें स्टॉक के शेयरों को उधार लेना और उन्हें भविष्य में कम कीमत पर वापस खरीदने की उम्मीद के साथ बेचना शामिल है। जबकि यह अनुभवी निवेशकों के लिए एक लाभदायक रणनीति हो सकती है, यह असीमित नुकसान की संभावना के साथ आती है और नियमों और प्रतिबंधों के अधीन है। जैसा कि किसी भी निवेश रणनीति के साथ होता है, शॉर्ट सेलिंग में शामिल होने से पहले पूरी तरह से शोध करना और जोखिमों को समझना महत्वपूर्ण है।

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